Boom des exportations - mais pour combien de temps ?

Au premier trimestre 2021, les prévisions des exportations suisses d'Euler Hermes s'élèvent à 3,13 points, soit plus de deux points de plus que la valeur de 0,78 point annoncée en janvier, et atteignent ainsi un nouveau record. En conséquence, il faut s'attendre à une forte hausse des exportations suisses en 2021. Cette forte hausse s'explique en partie, du côté statistique, par le faible niveau de départ des mois de l'année précédente et, du côté économique, par l'évolution conjoncturelle extrêmement dynamique de certaines régions au cours des derniers mois, notamment en Chine et aux Etats-Unis.

L'industrie connaît également actuellement une phase de boom prononcée, à laquelle les chaînes d'approvisionnement, toujours perturbées, ne sont pas en mesure de faire face. C'est ce qu'affirme le commentaire conjoncturel de hpo forecasting pour le deuxième trimestre 2021. En raison des distorsions Covid 19, c'est-à-dire du mélange de lockdowns, de stimuli fiscaux gigantesques et de politique monétaire extrêmement expansive, les phases de baisse et de hausse dans l'industrie se déroulent depuis plus d'un an comme en accéléré, mais de manière d'autant plus marquée.

Le coup d'envoi de la résurrection de la consommation privée a été donné

Après un début d'année 2021 en demi-teinte d'un point de vue économique, la consommation privée a commencé à bouger après Pâques grâce aux premiers assouplissements des restrictions Corona. "Compte tenu du recul récent des nouvelles infections et des progrès satisfaisants de la campagne de vaccination, la conjoncture devrait passer à la vitesse supérieure au second semestre. Nous nous attendons à un fort boom de la consommation, stimulé par l'accumulation de la demande dans un contexte de baisse de l'incertitude économique", explique Katharina Utermöhl, économiste Europe chez Euler Hermes. Au total, Euler Hermes prévoit une augmentation du volume du commerce mondial de +7,9 % cette année et de +6 % supplémentaires en 2022 (2020 : -8,1 %). L'économie suisse devrait croître de +3,6% en 2021 et de +3,0% en 2022 (2020 : -2,9%) - et ainsi atteindre son niveau d'avant la crise dès la fin de l'été 2021.

Selon hpo forecasting, la consommation s'est renforcée, en particulier aux Etats-Unis, en raison des progrès réalisés dans les programmes de vaccination et des mesures de stimulation. hpo forecasting se réfère à cet égard aux déclarations de différents observateurs du marché selon lesquelles, malgré un chômage toujours élevé aux Etats-Unis, de nombreuses entreprises ont beaucoup de mal à recruter de nouveaux collaborateurs. Les 300 USD supplémentaires que les chômeurs américains recevront chaque semaine jusqu'en septembre 2021 conduiraient à la situation paradoxale suivante : les Américains du secteur des bas salaires gagneraient plus en étant au chômage que lorsqu'ils travaillent. De manière générale, les succès remportés dans la lutte contre les pandémies dans les pays industrialisés font grimper le moral des consommateurs, selon le commentaire conjoncturel de hpo forecasting.

Période de boom : l'augmentation de la demande aggrave les problèmes de livraison

L'économie d'exportation suisse profite de l'essor mondial de l'industrie, écrit à nouveau Euler Hermes. Toutefois, la forte demande qui en découle pourrait aggraver à court terme les tensions dans la chaîne d'approvisionnement en raison de problèmes de redémarrage du côté de l'offre. Ces goulots d'étranglement sont graves dans l'industrie des semi-conducteurs par exemple, ce qui touche entre autres l'industrie informatique et le secteur automobile. Il en résulte des hausses de prix, en particulier pour les métaux industriels et les sources d'énergie. Stefan Ruf, CEO d'Euler Hermes Suisse, commente : "Le prix du cuivre a doublé en l'espace d'un an. Les prix du fret pour l'exportation de conteneurs atteignent à nouveau des valeurs record. Ces forces pourraient freiner quelque peu le boom. Outre les risques d'inflation, le COVID-19 reste dans la ligne de mire ou, plus précisément, la compétition entre les campagnes de vaccination et l'efficacité des vaccins d'une part et les nouvelles variantes du COVID-19 d'autre part".

Les experts de hpo forecasting évoquent un autre exemple : selon le magazine en ligne "The Markt" (groupe NZZ), de nombreux gros acheteurs de semi-conducteurs commanderaient actuellement des quantités de semi-conducteurs deux à trois fois supérieures à celles dont ils ont réellement besoin, afin que leurs commandes soient davantage priorisées par les producteurs. Parallèlement, les fabricants de semi-conducteurs se sont surpassés ces dernières semaines en annonçant des investissements de plusieurs dizaines de milliards de dollars pour étendre leurs capacités de production. Ces investissements sont d'une part voulus politiquement pour réduire la dépendance vis-à-vis des fabricants asiatiques, et d'autre part menacent à moyen terme de provoquer des surcapacités. Mais pour l'instant, les équipementiers se réjouiraient de recevoir de grosses commandes.

Les exportations suisses dépassent le niveau pré-Corona

Il semble qu'une sorte de phase de boom succède à la baisse due à la pandémie de Corona. En tout cas, selon Euler Hermes, le cours de reprise du commerce extérieur suisse se poursuit. Au premier trimestre 2021, les exportations ont augmenté de 4,8 % (en données corrigées des variations saisonnières) par rapport au quatrième trimestre 2020. Grâce à cette troisième hausse trimestrielle consécutive, les exportations dépassent à nouveau le niveau d'avant le début de la pandémie de Corona. Les importations ont également augmenté de 1,7 pour cent par rapport au dernier trimestre 2020. La balance commerciale a clôturé avec un excédent de 11,3 milliards de francs. Selon l'Administration fédérale des douanes, plus de la moitié de l'augmentation concerne les produits chimiques et pharmaceutiques (+ 1,4 milliard de francs), la croissance la plus forte étant celle des médicaments (+ 1,2 milliard de francs). Les exportations de machines et d'électronique, de métaux et de montres ont également augmenté. Ces dernières se rapprochent à nouveau, avec +4,0% (+5,3 milliards de francs), de leurs valeurs de chiffre d'affaires des années fortes 2018/19. Au niveau régional, la Suisse a exporté davantage en valeur vers les trois principales zones économiques au premier trimestre 2021. Les exportations vers l'Amérique du Nord (+18,5%) ont notamment progressé par rapport à l'Europe (+4,6%) et à l'Asie (+2,6%).

La phase de boom n'est-elle que passagère ?

Les observations cycliques, telles que celles de hpo forecasting, indiquent une évolution modérée après la disparition des effets de rattrapage. "Selon nos considérations sur le cycle conjoncturel de l'économie réelle, nous nous trouvons toujours très tôt dans la phase de ralentissement du cycle qui, dans les pays industrialisés (OCDE), n'a dépassé son point culminant qu'au début de 2020", peut-on lire dans le commentaire conjoncturel de hpo. Bien que tous les indicateurs de confiance soient actuellement orientés à la hausse, les modèles de calcul indiquent qu'après une courte phase de rattrapage, la consommation continuera d'être plutôt lente, tant en Amérique du Nord et en Europe qu'en Asie.

Sources : Euler Hermes et hpo